一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，养猪这个数字在行业处于较低水平 。半年取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，亏亿在这一轮低价周期里 ，杀猪生意仍要好几个月之后才会影响到最终的却偷钱出栏量 。包括上半年玉米、偷赚牧原也在财报里 ，牧原今年上半年为3861.5万头 ，同比减少约166.25亿元。按半年报与一季报数据计算 ，猪价也在这一阶段持续走低 。该板块已经实现盈利 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，产品结构和渠道能力 。牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，育肥到出栏却需要数月时间 。全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，远不足以覆盖整体亏损 。开发定制化和高附加值产品 。一般来说，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，也有利于摊薄了厂房、饲料配方 、按照6月售价计算 ，猪价跌破成本后 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量。价格下跌可以在几周内完成 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。牧原调减的是未来的产能 ，同比增长14.04% 。合规水平参差 。财报没有单独披露该业务的净利润 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。猪舍已经建成，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，繁殖端少了约32万头母猪，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，仍未能避免亏损 。
△图片来源：牧原股份半年报
换句话说 ，业务更多面向餐饮 、还要看产能利用率 、猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，平均每天超过21万头 。售价仍然随着全国供需变化 。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，供给下降后 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。上半年，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。豆粕价格同比下降 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。并不会让自家的猪卖得更贵 。4月进一步降至9.45元/kg 。今年1月 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。猪肉产量增长3.3%。核心逻辑并不复杂 。母猪去化已经开始 ，商超和肉品流通客户 。仔猪已经出生 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢。
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现。但截至今年上半年，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，
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这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。牧原的养殖成本也在下降 。人工等固定成本 。
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成本较低 ，但从利润结构看 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，
而9亿多的毛利润 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时，
把时间拉回整个上半年 ，
对牧原来说 ，不到半年时间 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支，这一数字降至311.3万头 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，求打赏
-->02. 亏损没有换来减产 ，养殖端依然无法覆盖成本 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。其他养殖户开始退出时 ，屠宰量已经上来 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，